KratakDetaljno ažuriranje industrije od 22. septembra: Kinesko tržište monoetilen glikola (MEG) dostiglo je fundamentalnu prekretnicu nakon što vrhunac sezone "Zlatnog septembra" nije ispunio očekivanja. Sveobuhvatna operativna stopa prerade poliestera pala je na 74,2%, s većim smanjenjem proizvodnje u segmentima kao što je filamentna pređa. Domaće jedinice za proizvodnju etilena i MEG iz uglja ponovo su pokrenute u serijama, povećavajući ukupnu ponudu. Glavne luke u istočnoj Kini prekinule su osmonedeljni uzastopni niz smanjenja zaliha i zabilježile prvi blagi porast zaliha. Glavni terminski ugovor za MEG zatvoren je sa skoro 3% nižom cijenom tog dana, uz široki konsenzus tržišta da će ciklus akumulacije zaliha započeti u četvrtom kvartalu, što će vršiti trajni pritisak na smanjenje vrijednosti cijena.

Pregled tržištaDana 22. septembra, kinesko domaće tržište MEG-a zabilježilo je jasan preokret trenda. Kako su geopolitičke premije rizika nastavile slabiti, a jaz između „rastuće ponude i pada potražnje“ u industrijskim fundamentima se proširio, vodeći MEG fjučersi trgovali su se niže tokom cijele sesije i zatvorili su se sa skoro 3% manje, izbrisavši oporavak iz protekle dvije sedmice. Spot tržište se istovremeno ublažilo: cijene spot pregovora u istočnoj Kini su pale, trgovci su pokazali veću spremnost na prodaju, a kupci nizvodno su postavljali samo sporadične male narudžbe zbog rigidne potražnje, ostavljajući ukupno tržišno raspoloženje opreznim.

Strana ponude: Stabilan oporavak iskorištenosti domaćih jedinica, nizak uvozStalno rastuća ponuda bila je glavni pokretač promjene odnosa ponude i potražnje. MEG jedinice na bazi etilena, podržane smanjenom uzvodnom ponudom etilena i oporavkom marži prerade, održale su visoku stopu rada od preko 82%, pri čemu je većina glavnih postrojenja radila punim kapacitetom. Što se tiče jedinica za pretvaranje uglja u MEG, više postrojenja na sjeverozapadu i sjeveru Kine koja su bila zatvorena zbog gubitaka i redovnog održavanja intenzivno su ponovo pokrenuta sredinom do kraja septembra, što je dovelo do brzog oporavka korištenja uglja. Ukupna nacionalna stopa rada MEG-a porasla je za oko 4 procentna poena u odnosu na prethodnu sedmicu, a domaća sedmična proizvodnja je značajno porasla.

Što se tiče uvoza, septembarski dolasci u luke istočne Kine ostali su niski zbog održavanja prekomorskih jedinica, kašnjenja u otpremi i promjena u globalnim tokovima tereta, sa sedmičnim obimom uvoza koji je opao za oko 8% u odnosu na prethodnu sedmicu. Međutim, povećana domaća proizvodnja u potpunosti je nadoknadila jaz u uvozu, što je rezultiralo neto povećanjem ukupne domaće ponude. Planirano je da se više jedinica na bazi uglja pokrene punim kapacitetom prije oktobra, što će dodatno pojačati pritisak na strani ponude.

Strana potražnje: Neispunjena očekivanja u vrhuncu sezone, negativne povratne informacije se šire duž lancaSlabost potražnje se produbila, a tradicionalni vrhunac potrošnje "Zlatni septembar, srebrni oktobar" uglavnom se nije ostvario. Sveobuhvatna stopa korištenja poliestera pala je na 74,2%, što je niže od uobičajenog nivoa vrhunca sezone za ovaj period, pa čak i ispod niske stope korištenja tokom praznika Proljetnog festivala. Po segmentima, pređa od poliesterskih filamenata zabilježila je najoštriji pad iskorištenosti, pogođena slabim izvoznim narudžbama za tekstil i odjeću za krajnju upotrebu i slaboj domaćoj potražnji. Rezana vlakna i poliester za flaširanje ostali su relativno otporni, ali su također smanjili proizvodnju u različitoj mjeri.

Negativne povratne informacije se i dalje prenose duž industrijskog lanca: tkaonice koje su krajnji korisnici imaju visoke zalihe sivih tkanina i bore se da povećaju operativne stope, što zauzvrat opterećuje proizvođače poliestera rastućim zalihama gotovih proizvoda i smanjujući marže prerade. Većina preduzeća koja se bave poliesterom sada usvaja strategiju „kupovine na zahtjev, kontrole zaliha sirovina“, držeći zalihe MEG sirovina na niskih 10-12 dana bez spremnosti za proaktivno obnavljanje zaliha. Ovo direktno ograničava stvarnu potrošnju MEG-a i ne očekuje se očigledan oporavak potražnje u kratkom roku.

Promjena zaliha: Luke istočne Kine završavaju 8-sedmično smanjenje zaliha, potvrđen ciklus izgradnje zalihaRazvoj zaliha je zvanično potvrdio prekretnicu između ponude i potražnje. Ove sedmice, zalihe MEG-a u glavnim lukama istočne Kine završile su osmonedeljni uzastopni trend smanjenja zaliha i zabilježile blagi rast, porasvši za oko 20.000 tona u odnosu na prethodnu sedmicu. Iako apsolutne zalihe u lukama ostaju niske u poređenju s istim periodom posljednjih godina, pružajući određenu podršku spot cijenama, pojava trenda rasta signalizira da se tržište prebacilo iz režima „čvrste ravnoteže“ u režim „slabih očekivanja“.

U međuvremenu, sedmični obim preuzimanja robe u lukama opao je u odnosu na sedmicu, što odražava slabiju spremnost na kupovinu od strane fabrika poliestera u nizvodnoj fazi proizvodnje i sporiji tempo nabavke prema čvrstoj potražnji. Kako domaća proizvodnja nastavlja rasti, a očekuje se postepeni oporavak uvoza u četvrtom kvartalu, tržište uglavnom očekuje da će zalihe u lukama ući u fazu održive akumulacije.

Troškovi i marže: Različita profitabilnost na različitim rutama, otkriva se elastičnost ponudeRazličita profitabilnost u različitim proizvodnim rutama također oblikuje tempo rasta ponude. Kod MEG-a na bazi etilena, pad međunarodnih cijena etilena ublažio je pritiske na troškove i postepeno obnavljao marže prerade, održavajući visoke podsticaje za proizvođače. Kod proizvodnje uglja u MEG, domaće cijene termalnog uglja ostale su relativno stabilne, a raniji oporavak cijena MEG-a smanjio je gubitke za jedinice na bazi uglja, izazvavši val ponovnog pokretanja i oslobađajući elastičnost na strani ponude. Slabljenje podrške troškovima također je otvorilo dodatni prostor za pad cijena MEG-a.

Izgledi i savjeti za nabavkuGledajući unaprijed za četvrti kvartal, trend povećanja zaliha MEG-a je široko uspostavljen usred rastuće ponude i slabe potražnje, što vrši pritisak na silazni trend na cjenovni centar. U bliskoj budućnosti, niske apsolutne zalihe u lukama će i dalje pružati određenu podršku spot cijenama, a tržište bi se moglo trgovati u rasponu s blagim pristrasnošću. U srednjoročnom periodu, kako se akumulacija zaliha produbljuje, procjene cijena će ostati pod pritiskom.

Za B2B kupce i trgovačke klijente, preporučujemo da se za sada prioritetizira nabavka na osnovu rigidne potražnje i da se bude oprezan prilikom stvaranja velikih zaliha. Preporučljivo je pažljivo pratiti sedmične podatke o zalihama u luci i stope iskorištenosti poliestera, te obnavljati zalihe u serijama nakon što se trend zaliha u potpunosti potvrdi i cijene padnu na atraktivne nivoe. Za dugoročne ugovore, mogu se usvojiti modeli pregovaranja o cijenama vezanim za fjučerse kako bi se bolje zaštitili od volatilnosti cijena.